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2018-06-22 09:57:49

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  A股一般会较港股有一定溢价,按照港股目前的股价来保守估计,A股发行价若为4元左右,业内预计此次发行完毕后,中原证券又将募得资金30余亿元。

  据中国证券业协会统计,截至2015年,中原证券总资产在券商中排名第40位。

  在资本金就是“弹药”的券商战场,中原证券能否在现有排位中突围?

  业绩下滑被问询

  近日,中原证券A股上市几经波折终于在IPO首发通过。尽管如此,中原证券利润下滑、同业竞争等问题遭证监会问询。

  在此次发审会上,证监会问询了中原证券上半年业绩大幅下滑的问题。根据半年报显示,中原证券上半年实现净利3.06亿,同比下滑69%。根据证券业协会公布126家券商业绩数据,上半年券商净利润同比下降59%。可见,中原证券净利降幅高于全行业平均水平。

  根据中国证券业协会统计,截至2015年末,中原证券总资产、净资产和净资本在证券公司中排名分别为第40位、45位和44位,排名均在行业中位数之上。

  同时,中原证券的业务“表现平平”。传统证券经纪业务方面,2015年,中原证券代理买卖证券业务净收入排名33位,经纪业务占比在2015年为53.47%,其营收受市场表现影响较大。而业内人士认为,伴随互联网券商的冲击,网上开户、佣金大战等形式的出现,将使传统券商的经纪业务生存空间进一步减小。投行业务方面,2015年,中原证券投行业务净收入2069万元,排名第56。财务顾问业务净收入5543万元,排名54位,其中并购重组财务顾问业务净收入仅110万元,排名59位。以上排位均在中位数以下。

  北京一位券商人士认为:“中原证券的投行业务在业内较弱,这跟其主要面向河南本地市场有关系,优质企业相对于经济发达的沿海省份较少,投研能力与一流券商相比存在差距。”

  对于业绩下滑的问题,中原证券称:“2016年上半年,证券市场整体低迷,沪深两市交易量同比大幅下降。在此市场环境下,本集团证券经纪、信用交易及证券投资业务利润同比有所下降。”

  此外,证监会还就同业竞争问题向中原证券发出询问,要求发行人代表进一步说明发行人与控股股东在股权投资业务方面是否存在同业竞争以及相应的解决措施等。

  股价表现低迷,一度跌至2.84港元

  基本面的“一般”也影响着中原证券的股价。

  数据显示,中原证券挂牌首日即下跌14%,这也让“稳健第一”的社保基金遭殃。由于社保基金的投资经理认购了3080万股,占此次全球发售股份的5.15%,按照首日的收盘价计算,社保基金在开盘首日浮亏880万港元。

  据新京报记者统计,在2014年,中原证券股价经历较大的涨幅,2014年6月30日,中州证券(中原证券港股名称)收盘价为2.3港元,到2014年年末,中州证券收盘价为7.47港元;但在经历了2015年8月增发后,中原证券股价持续处于低迷状态,股价在4元附近震荡;2016年1月26日甚至一度跌至2.84港元,股价跌破3港元。

  而中州证券发行价格仅为2.51港元。此后,公司股价缓慢回升,截至11月15日收盘,公司股价报4.10港元/股。

  分析师岑智勇认为,中原证券作为一家内地区域性券商,在海外的知名度不高,同时,中国传统券商未来盈利看淡,马太效应将加剧。作为收入、利润、资产等主要指标,都排在40位左右的券商,确实难以吸引投资者。

  公司回归A股之后会作何发展规划?中原证券称,此次A股发行成功后,募资将全部用于补充营运资金,具体将用于加大资本中介业务(融资融券等)的资金配置规模、积极拓展境外业务、增加和优化网点布局及建设非现场服务平台、根据市场情况适度扩大自营业务规模,以及对子公司增资等。

  有多张金融牌照,拟成立金控集团

  “登陆A股后,中原证券将拓展整个业务线,包括资管业务、期权业务以及新三板业务,目前也在筹建河南人寿。中原证券的远期目标,是成立一个以证券业务为核心,以股交中心、保险人寿、直投业务、国际业务等为主的金融控股集团。”一位接近中原证券的人士表示。

  据新京报记者统计,去年9月8日,中原证券香港子公司中州国际开业,使该公司拥有了海外业务发展的平台,去年10月28日,河南省金融办同意中原证券牵头成立河南法人人寿保险公司。此外,中原证券旗下还有中原期货、直投公司、中州蓝海另类投资子公司和中证开元创投公司,及正在筹建的资产管理子公司和互联网金融公司。目前,中原证券已经拥有多张金融牌照。

  不过,在“马太效应”明显,赢者通吃的国内券商行业,成立金控集团对中原证券有多大影响,值得商榷。上海某券商负责人称,资本体量并非决定中小券商发展的决定性因素。目前,二三梯队券商则处于不进则退的竞争地位。行业的竞争焦点是产品和模式创新。

  中原证券董事长菅明军称,在未来3到5年内,中原证券的发展面貌将发生深刻变化,形成以互联网为基础的现代证券业务。“我们的基本思路是通过‘财升网’和手机APP‘中原财升宝’两大基础平台,将各项业务线上化。”

  中原证券增加资本金与互联网化努力,在未来的行业整合中能取得何种效果,有待观察。

  “还属于滚雪球的初级阶段”

  业内普遍认为,资本金规模在很大程度上决定了证券公司的盈利能力、行业地位、抗风险能力与发展潜力。

  在当前市场低迷的情况下,监管层正强力推动券商创新业务,从原来单独依赖经纪业务“靠天吃饭”模式向创新业务转型,已经成为券商们的共识。但无论是经纪、自营、投行等业务,还是融资融券等创新业务,券商都需要有雄厚的资金实力支撑。

  近两年,中原证券已经通过资本市场募集超过30亿资本金,包括2014年通过发行H股新股募资约11亿元,2015年8月,中原证券增发募资约20亿元。而2014年,中原证券全年仅实现净利5.6亿元。不过与今年赴港上市的招商证券、光大证券动辄数十亿、上百亿的融资规模相比,中原证券的融资量就显得很小,深圳一位券商人士称:“还属于滚雪球的初级阶段。”

  不过,作为首批24家开通深港通交易权限的券商之一,在网站、雪球等证券投资者聚集区,部分投资者还是很看好港股中州证券的上涨。雪球用户许先生告诉记者,自己已花50万重仓中州证券。

  本版采写/新京报记者 王全浩

  11月15日,在昆明拓东体育场的现场大屏幕上,一幅主题为“改变”的海报不时展现在现场3万多名球迷面前,而在球场中,中国男足终于踢出了与自己水平相称的比赛,用一场颇为遗憾的平局印证了让人欣喜的“改变”正在到来。2018年世界杯预选赛亚洲区12强赛第五轮,中国队距离主场击败卡塔尔队只缺一个进球。在中国男足主教练里皮看来,这支中国国家队“正行进在正确的道路上”。

  平局中有亮点

  “精彩的比赛总会让人感觉时间过得很快”,这是中国队与卡塔尔队上半时比赛给观者带来的普遍感受。主队在45分钟之内轰出12脚射门,超出此前两场比赛射门数的总和。

  里皮在首发阵容中派出了5名他熟悉的广州恒大队球员,而且基本集中在中后场,保证了球队有一个较为成熟稳定的防守体系。老将郑智回归中场之后,串联和拦截作用明显,在里皮的战术体系下,更得心应手。中前场组合相较以前也没有颠覆性改变,但球队在精神面貌上的改观却非常明显。球员表现得非常自信,敢于做动作,执行战术统一坚决,局部配合让人眼前一亮。

  在上半时的12次射门中,左后卫姜至鹏独占1/3,赛后,表现活跃的他也被评为全场最佳球员。姜至鹏在赛后表示:“球员的变化要归功于里皮,他始终在向我们灌输一个信念,我们是有能力的球员,所以我们都变得很有自信,敢做动作、敢拼敢抢。”

  中国队在下半时继续对卡塔尔队形成压制,甚至更接近攻破对手球门,吴曦的头球攻门击中横梁,郑智的远射中门柱弹出。里皮对球队的表现感到满意和骄傲,他说:“我们踢出了漂亮的足球,只是非常不走运,3次横梁门框的机会,我们配得上一场胜利。”

  锋无力待解决

  中国队整场比赛的控球率在六成以上,18脚射门也比对手多出很多,里皮自然会继续把自信灌输给球员:“中国队今天用比赛证明,我们的实力在卡塔尔队之上,而且我们并不比小组中的任何一个对手差。”

  这场比赛,确实是中国队击败卡塔尔队的一个大好机会,因为对手阵中有4名球员因为违反体育道德受到国际足联的禁赛处罚,其中3人是球队不可或缺的球员,这也让卡塔尔队主教练福萨蒂在排兵布阵时捉襟见肘。赛后,卡塔尔记者一直在追问为何不对中国队频频冲击的左路做出调整,福萨蒂的回答颇为无奈:“我同意你所说的,但我只有3次换人机会,而替补球员并没有处于很好的状态。”

  不同于福萨蒂的无奈,里皮的调整都很有针对性,在联赛中表现抢眼的曹赟定第一次代表国家队出场,就险些用一脚坚决的内切打门为中国队敲开胜利之门,随后上场的于大宝和郜林也都是对进攻的提速和升级。可惜,中国队进攻乏力的问题还是难以在短时间内得以解决,这也将是里皮在下一阶段急需解决的问题。

  中国队已经4场预选赛没有取得进球,锋无力的问题亟待里皮的教练团队解决,但外援挤占中国前锋生存空间的问题客观存在,里皮表示:“我们已经在训练中演练了非常多的战术,希望帮助前锋找到进球的感觉,同时也希望更多的球员参与到进攻中,我们的进攻可以从后卫线、可以从中场发起。”本场比赛,姜至鹏和张琳芃都有插上射门的情景出现,这或许可以视为里皮的一种解决办法。中后卫冯潇霆表示:“我们会继续按我们的方式去努力,争取下场球队能取得进球。”

  尽全力拼出线

  一场平局,对急需抢分的中国队和卡塔尔队而言,都是一个“不解渴”的结果。同组的另外一场比赛,韩国队以2∶1战胜乌兹别克斯坦队,以10分成功占据了小组第二的位置。

  5轮过后,卡塔尔队积4分,中国队积2分,与积9分、排名小组第三的乌兹别克斯坦队拉开了不小距离。对此,福萨蒂表示:“整个小组出线形势很复杂,如果中国队在接下来的比赛中继续发挥出这样的水平,也是很有可能进入世界杯的。”但现场记者的笑声显然让福萨蒂有些不悦,他立刻补充道:“中国队最后一场小组赛是对阵卡塔尔队,所以机会也是不大的。”

  郑智和冯潇霆等球员在赛后纷纷表示,12强赛的赛程才刚刚过半,比赛机会更是来之不易,后面的比赛会努力把握机会,向着目标继续努力。

  里皮对于出线形势保持着他惯有的冷静客观,他说:“在这场比赛之前,大家对中国队的小组出线形势已经非常了解,晋级希望本身就不大,这场比赛之后会更加困难。”但他旋即表示:“只要我们还有理论上的希望,我们就会全力以赴。我们只集训了十几天的时间(就有如此表现),未来应该对中国队有所期待。中国队目前正走在正确的道路上,我们会打好后面每一场比赛,只要还有机会,就不会放弃。”(陈晨曦 杨文明)

  核心阅读

  治理黑中介,既要依法打击其失信违法行为,遏制其势头;也要从制度设计上入手,消除其存在土壤,净化行业环境。消费者也应理性消费,提高证据意识,做好签约前的“功课”。

  黑中介到底该怎么管?租房者怎样才能避免“掉坑里”?记者采访了中国人民大学商法研究所所长刘俊海教授、北京大学法学院讲席教授姜明安、链家网COO首席内容官徐东华、北京市盛廷律师事务所主任律师毕文强。

  如何遏制中介乱来

  行政手段要用足,司法救济要高效

  记者:短期来看,打击黑中介,我们有哪些措施可以考虑?

  刘俊海:第一,要强化监管,消除监管盲区,消除监管套利空间,打造诚信的房地产中介市场秩序。监管者要与消费者站在一起。黑中介要承担的民事责任、行政责任、刑事责任,要一并追究。不是说行政处罚了,民事赔偿就不需要,或者赔钱了就不行政处罚了。

  第二,除了罚款等行政处罚手段,监管工具箱里还有一些工具应该用足、用好。比如行政调解,监管部门有行政处罚权,如果中介听从调解建议,与消费者握手言和,承担赔偿责任的,那监管部门是不是就可以轻罚或者不罚呢?这就对消费者维权有所帮助了。

  第三,法院要提供高效的司法救济。要做到对黑中介案件的快立案、快审理、快判决、快执行,支持消费者权益保护法规定的消费者“1+3”倍的惩罚性赔偿请求权。

  第四,消费者协会可以通过消费警示、消费指南、纠纷调解等手段协助消费者维权。省级消费者协会对于在全省乃至全国范围内有影响力的房地产中介侵权案件可以提起公益诉讼,这已经为消费者权益保护法、民事诉讼法和最高院关于消费民事公益诉讼的司法解释所确认,但还有待激活。总之,提高中介失信成本,减少失信收益;提升消费者维权收益,降低维权成本,做到双升双降,司法救济就会是给力的。

  姜明安:我不建议行政机关以行政调解的方式介入中介和消费者的合同纠纷。行政机关过问这些纠纷的成本可能很大,问题可能解决不了。如果中介的确存在行政违法行为,违法后果造成了承租人的损失,承租人向主管行政机关反映也还是有必要的。行政机关可对中介依法给予行政处罚,并可责令中介主动纠正违法行为,赔偿承租人的损失。

  如何消除生存土壤

  建消费者友好型制度

  记者:根除黑中介的生存空间,净化行业环境,我们还可以做怎样的努力?

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